Эмиссия ценных бумаг и ее особенности
Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Эмиссия ценных бумаг и ее особенности». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Помимо этого, параллельно с юридическими процедурами, чтобы эмиссия действительно состоялась, необходимо провести также листинг ценной бумаги на той или иной бирже для того, чтобы началась свободная торговля выпущенными акциями или облигациями.
Эмиссия ценных бумаг и листинг на бирже
Листинг — это процедура допуска ценных бумаг к обращению на торговых площадках. При этом к эмитенту предъявляются ряд дополнительных требований: объем привлекаемых средств, процент акций в свободном обращении, раскрытие определенной информации и так далее.
Эмитент, зарегистрировав эмиссию, может теоретически проводить его на любом количестве биржевых площадок. Однако каждый дополнительный выход на биржу требует дополнительных затрат, поэтому обычно компании ограничиваются основными из них.
Вопрос 1. Понятие эмиссии, её виды и процедуры.
Эмиссия – последовательность действий эмитента при выпуске и размещении ценных бумаг.
Виды эмиссии:
1) первичная эмиссия – эмиссия при учреждении АО. Особенности: акции распределяются только среди учредителей – только закрытое размещение.
2) дополнительная эмиссия (последующий выпуск). Особенности – открытое размещение (ОАО) и закрытое размещение (ОАО и ЗАО).
ФЗ “О РЦБ” дает следующие определения:
-
размещение ценных бумаг – отчуждение ценных бумаг первым владельцам;
-
публичное размещение – размещение по открытой подписке неограниченному кругу лиц + размещение на фондовой бирже;
-
публичное обращение – обращение среди неограниченного круга лиц с использованием рекламы в т.ч. на фондовой бирже.
В зависимости от вида размещения:
1) открытое (публичное) размещение – круг инвесторов не ограничен:
-
предоставляется проспект эмиссии;
-
рекламная кампания – это дорогой способ размещения;
-
раскрытие информации (публикация в СМИ) – дорогой способ;
-
это наиболее рискованный способ. Поскольку круг инвесторов заранее не определен, то вероятность размещения может быть маленькой. Кроме этого, возникает вопрос: по какой цене будут размещаться ценные бумаги.
2) закрытое размещение – круг инвесторов ограничен:
-
проспект эмиссии предоставляется не всегда;
-
нет рекламной компании (экономия);
-
раскрытие информации производится не в том объеме, в котором оно производится при открытом размещении;
-
менее рискованный способ – знаем, кто покупает и по какой цене;
-
наиболее дешевый способ – нет рекламы и меньше информации для раскрытия.
Процедура эмиссии:
1 этап. Принятие решения эмитентом о размещении ценных бумаг. Если в уставе есть объявленные акции, то решение о размещении может принять совет директоров (более короткая процедура).
Если в уставе записей нет, то решение принимает ОСА – за 30 дней до собрания нужно разослать письменное уведомление (закрыть реестр акционеров и т.п.); если есть кворум собрание может принять решение об изменении устава (3/4 голосов), а может и не принять. Кворума может не быть (что означает необходимость собирать повторное собрание). Помимо этого, необходима регистрации изменений в уставе. После регистрации 2 этап.
2 этап. Утверждение решения о выпуске (Совет директоров). Решение о выпуске предоставляется всегда и его можно готовить параллельно с первым этапом. Решение о выпуске должно быть утверждено не позднее 6 мес. с момента принятия решения о размещении.
3 этап. Регистрация выпуска ценных бумаг. Без государственной регистрации ценные бумаги размещать нельзя. Исключение – эмиссия при учреждении и при реорганизации. Регистрацию осуществляет региональное отделение ФКЦБ по месту нахождения эмитента. Однако существует перечень эмитентов, которые регистрируют только в ФКЦБ в Москве (например, Сибнефть, Омскшина, Омскэнерго). Государственная регистрация осуществляется в течение 30 дней со дня получения документов.
4 этап. Размещение. Нормативный срок размещения – максимум 1 год.
5 этап. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска. После регистрации можно внести изменения в устав об увеличении УК.
Помимо традиционных этапов эмиссии, существуют некоторые особенности при эмиссии некоторых ценных бумаг:
-
При выпуске документарных ценных бумаг сюда включается этап “изготовление сертификатов” – перед государственной регистрацией (перед 3 этапом необходимо предоставить образец сертификата).
-
При публичном размещении каждый этап сопровождается раскрытием информации. Нарушение этой обязанности может привести к приостановлению эмиссии.
Для государственной регистрации выпуска ценных бумаг эмитент обязан предоставить следующие документы:
-
заявление;
-
анкета эмитента (новый документ, его форма есть в приложении к стандартам);
-
копия свидетельства о государственной регистрации;
-
решение о выпуске – 3 экземпляра – один остается в ФКЦБ, один эмитенту, один специализированному регистратору.
-
справка об оплате УК (составляется на основе данных БУ, подписывается директором);
-
копия протокола об утверждении решения о регистрации;
-
копия протокола об утверждении решения о выпуске;
-
копия учредительных документов;
-
иные документы (договор о создании общества, проспект эмиссии – 3 экземпляра, образец сертификата, разрешение уполномоченного органа – если государственная собственность, отчет независимого оценщика о стоимости имущества – если есть залог имущества);
-
опись документов;
-
документ об уплате налога. При учреждении акции регистрируются бесплатно. При дополнительной эмиссии платится налог в размере 0,8% от суммы увеличения УК.
Анкета эмитента включает в себя:
-
наименование общества;
-
данные о государственной регистрации;
-
ИНН, коды ОКВЭД;
-
данные о реестродержателе;
-
размер УК;
-
данные о доле государства в УК;
-
количество акционеров;
-
акционеры, владеющие не менее 2% акций;
-
сведения о предыдущих выпусках ценных бумаг;
-
сведения о состоянии финансовой отчетности;
-
способ получения эмитентом документов (почта, электронная почта, курьер).
Решение о выпуске должно содержать:
-
вид ценных бумаг;
-
категория (тип) ценных бумаг;
-
форма выпуска;
-
номинальная стоимость;
-
количество ценных бумаг дополнительного выпуска;
-
общее количество ценных бумаг, размещенных ранее;
-
права владельцев;
-
условия и порядок размещения (способ, срок и порядок размещения);
-
обязательство эмитента обеспечить права владельцев акций при соблюдении ими установленного законодательством порядка осуществления этих прав;
-
иные сведения, а именно:
-
возможность погашения облигаций – для отзывных;
-
условия и сроки конвертации – для конвертируемых;
-
транши;
-
обеспечение;
-
максимальный размер пакета (для ЗАО);
-
процедура продажи (для ЗАО).
-
Проспект эмиссии обязательно предоставляется:
-
при открытом размещении;
-
при закрытом размещении, если число владельцев более 500.
До внесения изменений в ФЗ “О РЦБ” был еще один критерий – размер увеличения УК более 50 тыс. МРОТ.
Проспект эмиссии может быть предоставлен позже. Например, в случае публичного обращения ценных бумаг – для ОАО.
Регистрация проспекта осуществляется в течение 30 дней с момента предоставления.
При публичном размещении ценных бумаг проспект эмиссии обязательно подписывается финансовым консультантом, которые несет ответственность наравне с директором, в случае если права инвесторов будут нарушены. Финансовый консультант не может быть аффилированным лицом.
Проспект эмиссии раньше содержал следующую информацию:
1. общая информация об эмитенте;
2. информация о финансовом состоянии эмитента;
2.1. связанная с прибылью:
-
чистая прибыль;
-
фонды;
-
штрафные санкции.
2.2. УК:
-
чем представлен;
-
выплачивались ли дивиденды.
3. сведения о предстоящем выпуске.
Сейчас проспект эмиссии содержит следующую информацию:
Раздел 1. Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и финансовом консультанте, а также о других лицах, подписавших проспект.
Раздел 2. Краткие сведения об объеме, сроках, порядке и условиях размещения по каждому виду (категории, типу) размещаемых эмиссионных ценных бумаг. Порядок раскрытия информации (если оно необходимо). Круг лиц, которым будут продаваться ценные бумаги (при закрытой подписке).
Раздел 3. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента, о факторах риска (показатели финансово-экономической деятельности, рыночная капитализация, обязательства эмитента), цели эмиссии и направления использования средств, риски приобретения размещенных ценных бумаг.
Раздел 4. Подробная информация об эмитенте, история создания и развития, основная деятельность, планы будущей деятельности, участие в финансово-промышленных группах и т.д., состав и структура основных средств эмитента.
Раздел 5. Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента (ликвидность, политика в области научно-технического развития, анализ тенденций развития в сфере основной деятельности эмитента).
Раздел 6. Подробная информация о лицах, входящих в состав органов управления эмитента (структура и компетенция органов управления, вознаграждение, участие в УК).
Раздел 7. Сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках (общее число, более 50%, более 20%, доля государства, сделки, в которых имелась заинтересованность за последние 5 лет).
Раздел 8. Бухгалтерская и иная финансовая отчетность (отчетность за три года, сумма экспорта, изменения в составе имущества, участие в судебных процессах, если оно может отразиться на состоянии эмитента).
Раздел 9. Подробные сведения о порядке и условиях размещения эмиссионных ценных бумаг (информация о размещенных ценных бумагах, о цене размещения, о лицах, оказавших услуги по размещению, круг потенциальных инвесторов, расходы на эмиссию, способ и порядок возврата средств при признании выпуска несостоявшимся или недействительным).
Раздел 10. Дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных ценных бумагах (информация об УК, о каждой категории акций, о порядке налогообложения, информация о дивидендах, о кредитном рейтинге эмитента, кто осуществляет учет прав по ценным бумагам).
Ответственность регистрирующего органа – только за полноту предоставленной информации. Регистрирующий орган может провести проверку достоверности представленной информации. Ответственность за достоверность информации несут лица, подписавшие документы (руководство, аудитор, финансовый консультант). При предоставлении недостоверной информации эмиссия считается недобросовестной.
Формы предоставления документов:
-
бумажные носители;
-
магнитный носитель – обязательно 2 дискеты. ФКЦБ создает технический центр раскрытия информации, куда и поступает информация в унифицированном виде (из “электронной анкеты”).
Отказ в государственной регистрации выпуска ценных бумаг:
1. имеется ложная информация;
2. представлены не все документы;
3. несоответствие финансового консультанта (не может быть финансовым консультантом);
4. непредставление в течение 3 дней документов по запросу регистрирующего органа;
5. нарушение законодательства:
-
доля привилегированных акций превышает 25% УК;
-
облигации превышают 100% УК;
-
облигации выпускаются ранее 3 лет деятельности общества без предоставления обеспечения.
Ограничения по выпуску ценных бумаг:
1. до полной оплаты УК (справка об оплате УК);
2. до регистрации отчета об итогах выпуска, предыдущих эмиссий;
3. до внесения изменений об объявленных акций в устав;
4. если увеличение УК осуществляется для покрытия убытков;
5. запрещена одновременная эмиссия двух и более выпусков обыкновенных акций (исключение – реорганизация).
Размещение ценных бумаг.
Осуществляется только после государственной регистрации выпуска. Максимальный срок – 1 год с момента регистрации. Если размещение закрытое – можно более короткий срок. Если необходима рекламная компания, то размещение начинается только после ее проведения. Нельзя начинать размещение ранее, чем через 2 недели с момента публикации информации о государственной регистрации.
Регистрация отчета об итогах выпуска.
Отчет предоставляется в течение 30 дней с момента завершения размещения (дата после которой истекает заявленный срок размещения или 1 год; с даты продажи последней ценной бумаги). Отчет регистрируется в течение 2 недель. Регистрирующий орган отвечает за полноту информации. Ему необходимы все документы со всеми заполненными реквизитами.
Одновременно предоставляется заявление и документы, подтверждающее соблюдение эмитентом требований к эмиссии (оценка вносимого в качестве обеспечения имущества).
Реквизиты отчета об итогах выпуска:
-
виды ценных бумаг, тип, категория, форма выпуска;
-
способ размещения;
-
фактический срок размещения;
-
номинальная стоимость ценной бумаги;
-
количество размещенных ценных бумаг;
-
цена размещения;
-
общий объем поступлений за размещение ценных бумаг (в т.ч. стоимость имущества, которым оплачивались акции);
-
доля ценных бумаг, при неразмещении которых выпуск признается недействительным;
-
доля неразмещенных ценных бумаг (пока ограничения нет, но, наверное, скоро ФКЦБ установит 20%).
-
крупные сделки и сделки, в которых имелась заинтересованность;
-
сведения об акционерах, входящих в органы управления (более 2% [ранее 5%] акций), члены совета директоров и их пакеты акций, члены правления и генеральный директор с указанием пакета акций.
Выпуск акций и облигаций коммерческими структурами
Коммерческие структуры (банки, крупные холдинги, корпорации) имеют право выпускать ценные бумаги с учетом целого ряда правил, соблюдение которых обязательно. В разных странах правила могут отличаться в деталях, но по основным моментам они схожи, иначе у эмитентов возникнут проблемы с привлечением иностранных инвестиций. Так,
- право на эмиссию предоставляется только после регистрации выпуска в соответствующих государственных органах;
- бланки ценных бумаг изготавливаются на охраняемых государственных типографиях, имеющих соответствующую лицензию;
- выпуск акций не должен иметь целью покрытие финансовых убытков. Так государство в лице регулятора защищает инвесторов от покупки ценных бумаг потенциально рисковых компаний. Впрочем, компании, терпящие длительные убытки, практически не имеют шанса пройти листинг авторитетных бирж.
Изготовление ценных бумаг
Изготовление ценных бумаг кардинально отличается от множества документов.
- Ценную бумагу нельзя просто распечатать на принтере или заказать в любой, даже самой высокотехнологичной типографии. Почему? Все же просто – иначе рынок заполонят тонны фальшивок.
- Ценная бумага должна быть напечатана на бумаге с элементами защиты от подделки, в типографии, имеющей лицензию на изготовление защищенных бланков. За каждый отпечатанный бланк ценной бумаги типография несет ответственность и отчитывается ФНС (Федеральная налоговая служба) РФ.
- Ценные бумаги изготавливаются по определенному государственному шаблону. Исключается печать ценной бумаги с предоставленного заказчиком макета.
Что такое эмиссия ценные бумаги простыми словами
Для начала давайте вспомним определение ценных бумаг:
Ценные бумаги (Securities) — это финансовые документы законодательно подтверждающие права на её владения держателям, а с другой стороны накладывает требования на эмитентов.
Определение из ст. 142 ГК РФ: Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении”.
Ценные бумаги появляются в процессе ряда процедур под названием «эмиссия».
Эмиссия — это последовательность процедур по выпуску ценных бумаг.
В большинстве случаев эмиссия проводится с целью привлечения дополнительных денег для развития бизнеса. Самым простым примером можно назвать эмиссию акций.
Например, акционерное общество для привлечения дополнительных денег решило провести эмиссию акций. Оно размывает свою долю путём допэмиссии, но при этом увеличивает уставной капитал АО. Тем самым у владельцев появляется возможность эффективно пользоваться новыми деньгами для повышения эффективности бизнеса.
Акции выпускаются бессрочно, поэтому их не надо будет погашать. Часть денег уставного капитала будет всегда работать для получения прибыли. Чуть ниже мы более подробно поговорим про них.
При эмиссии ценных бумаг составляют специальный документ «проспекта эмиссии». В нём содержится полные условия выпуска (тип, цель, сумма, план, данные об акционерах и прочее). Проспект напоминает паспорт.
Преимущества и недостатки
В качестве преимуществ эмиссии следует указать:
- поступление средств извне для развития компании;
- привлеченные средства не облагаются налоговыми сборами;
- привлеченные средства не являются займом, а потому не требуют выплат процентов;
- продажа ценных бумаг приносит прибыль за счет заложенной стоимости издержек по выпуску и указанному проценту прибыли;
- пакет акций помогает привлечь нужных людей в совет директоров.
Что касательно недостатков, то их мало:
- эмиссия — административно сложный процесс и проходит долго;
- каждый шаг в процессе регулируется законодательством.
Грамотный подход к выполнению данного процесса способствует развитию компании и помогает привлечь новых инвесторов, заинтересовать выделенный круг лиц. При правильном подходе к выполнению этой задачи, эмитент может рассчитывать на получение финансовых вложений, которые могут быть использованы по усмотрению компании-получателя.
Андеррайтеры. Размещать ценные бумаги на рынке имеют право только профессиональные частники или андеррайтеры. Они отвечают за все этапы выпуска ценных бумаг на рынок. Компания-эмитент, на договорной основе, оплачивает стоимость услуг по эмиссии. Есть два основных вида договоров с андеррайтерами:
«Максимальные усилия». Профессиональный участник прилагает все усилия для размещения ценных бумаг, но не несет финансовую ответственность, в случае если не удастся разместить все цб.
«Твердое обязательство». Андеррайтер сначала сам приобретает или дает гарантия полного размещения на все ценные бумаги, а компания сразу получает средства. Далее уже самостоятельно продает их на рынке. Тут интерес андеррайтера в скидке при полной покупке пакета цб, т.е. размещение на рынке уже происходит по более высокой стоимости. При таком типе договора обычно есть потенциальные инвесторы, и даже если продать все бумаги на рынке не удалось, то продажи осуществляются им.
В России данный вид деятельности лицензирует Центробанк.
Эмитент. Организация, непосредственно выпускающая ценные бумаги. По правилам ЦБ и ФСФР эмитентом может быть юридическое лицо — это, как правило, частные компании с эмиссией акций. Местное самоуправление, органы исполнительной власти – тут чаще происходит выпуск облигаций. Эмитент отвечает по определенным обязательствам перед владельцами ценных бумаг, в том числе и финансовым.
Термин «эмиссия» означает «выпуск», таким образом, эмиссия облигаций — это появление этих ценных бумаг на свет и вступление их в обращение на рынке финансов.
Облигации эмитируются исключительно юридическими лицами (коммерческими компаниями, акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью и др.), государством, регионами и муниципальными властями на уровне местного самоуправления городских населённых пунктов или районов, поэтому облигаций от физических лиц быть не может.
Вышеуказанные субъекты и структуры государственной и муниципальной исполнительной власти, «печатающие» облигации, называются эмитентами облигаций.
Эмиссия ценных бумаг — установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.
Выпуск ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг одного эмитента, которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и имеют одинаковые условия размещения.
Размещение эмиссионных ценных бумаг — это отчуждение их первым владельцам путем совершения гражданско-правовых сделок.
В отечественной практике эмиссия ценных бумаг регулируется федеральными законами «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ) РФ » Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии».
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы (рис. 3.).
Все этапы эмиссии ценных бумаг строго регламентированы.
Одна из ключевых проблем бизнеса, вне зависимости от его масштабов и этапов становления, — это привлечение финансовых ресурсов. Собственных средств предприятию, как правило, не хватает, для того, чтобы профинансировать потребности расширенного воспроизводства. Кроме того, при положительном эффекте финансового рычага привлечение заемных средств становится действительно эффективным (если на процентах мы заплатим меньше, чем позволит нам заработать проект).
Здесь существуют два пути:
- эмиссия акций — обязательств предприятия выплачивать дивиденды в зависимости от полученной прибыли;
- эмиссия облигаций — обязательств вернуть долг с процентами, которые выражаются в разнице между ценой покупки и номиналом облигации, либо в ее купонах.
Преимущество акций для эмитента – если прибыль не будет получена, дивиденды не выплачиваются (в ситуации с облигациями обязательства более жестки). Таким образом эмитент перекладывает свой риск на покупателя акций. Тем не менее, последний тоже может оказаться в существенном выигрыше – если стоимость акций эмитента на фондовом рынке возрастет, доход покупателя на курсовых разницах покупки и продажи может быть весьма существенным, как и доля участия в прибыли, которая может составить немалую сумму, если предприятие окажется успешным.
Субъекты эмиссии ценных бумаг и их обращения на фондовой бирже
Субъектов рынка эмиссии ценных бумаг можно поделить на 6 категорий:
- Эмитенты – выпускают ценные бумаги. Эмитентом ценных бумаг может быть правительство, различные государственные структуры, муниципалитеты, коммерческие предприятия.
- Инвесторы и трейдеры – покупают и продают эмиссионные ценные бумаги. Инвесторами и трейдерами могут быть физические и юридические лица. Разница между ними условная: — инвесторами называются ДОЛГОсрочные трейдеры, покупающие ценные бумаги сроком на 1 год и более; — трейдеры торгуют в обе стороны рынка, открывая Buy (бай) или Sell с целью взятия Profit(а) на изменения цен финансовых инструментов. Скальперы и Дейтрейдеры открывают по несколько сделок в день, Позиционный трейдер осуществляет по несколько сделок за несколько месяцев, «беря в профит» среднесрочные тренды на рынке.
- Брокеры – оказывают техническую поддержку торговли для частных трейдеров и инвесторов и выступают посредниками, передавая ордера клиентов на биржу, в т.ч. через предоставление Маржи и Кредитного плеча (это брокеры, маклеры, маркет-мейкеры, дилеры, форекс-дилеры и др.).
- компании, которые ведут электронный «реестр владельцев ценных бумаг» и депозитарное хранение сертификатов ценных бумаг и учёт смены владельца ценных бумаг. Это два независимых друг от друга гаранта документального подтверждения владельцев каждой ценной бкмаги на бирже;
- организатор торгов — операторы Петербургской и Московской биржи MOEX;
- Финансовые регуляторы – вырабатывают правила, выдают разрешения и лицензии, осуществляют контроль и надзор, противодействуют финансовым преступлениям. В РФ это Банк России, в в США — NFA, CFTC и SEC, в Швейцарии — FINMA, в Германии — BaFin и т.д. Подробнее в материалах Финансовые регуляторы и их лицензии.
Кто такой Эмитент простыми словами
Эмитент – это юридическое лицо либо государственная структура, выпускающая какой-либо тип актива. Под активом понимаются и акции, и облигации, и деньги (монополия на их эмиссию принадлежит государству).
Эмитент – это организация, которая выпускает ценные бумаги (осуществляет эмиссию) для увеличения свое капитала. Эмитентом ценных бумаг могут так государственные или частные компании.
Создаваемые активы могут существовать как в «виртуальной» или бездокументарной форме, например, акции, бонды, не выпускаемые непосредственно в бумажной форме, так и в документарной или «реальной». Документарный тип – векселя, различные сертификаты, сюда же относят непосредственно фиатную валюту, банковские карты.
При эмиссии сторона, создающая актив, получает не только выгоду в виде, например, привлечения средств, но и обязанности. Под обязательствами понимается гарантия того, что держатель ценных бумаг сможет реализовать права, характерные для этих бумаг. Например, в случае с облигациями к таким правам относятся выплата купонного дохода и погашение бонда в указанный заранее срок, а эмитент – это сторона, гарантирующая выплату купона и погашение облигации.
Эмитент простыми словами – это организация на протяжении определенного периода будет пользоваться привлеченными средствами, и платить часть прибыли за это.
Эмитентом могут быть: коммерческие предприятия, предприятия с долей государственной собственности и само государство (центральное и местное самоуправление).
Недобросовестная эмиссия
Термин «недобросовестная эмиссия» закреплен в законе. Под ним понимаются действия эмитента, которые могут выражаться в некорректном следовании предписанным процедурам выпуска акций. Они могут быть зафиксированы как на стадии регистрации выпуска, так и в период, когда рассматривается предоставленный отчет об эмиссии ценных бумаг.
Что будет в первом случае? Ведомство попросту откажет в регистрации. Во втором — аннулирует эмиссию. Практическим следствием обнаружения недобросовестной эмиссии будет обращение регистрирующего органа в структуры Федеральной комиссии по ценным бумагам. Вместе с тем возможен вариант, при котором компания получит возможность устранить выявленные нарушения. Тогда регистрирующий орган может разрешить возобновить эмиссию.
Эмиссия и ответственность бизнесов
Если эмиссия в силу недобросовестности будет призвана недействительной, то эмитент обязуется вернуть денежные средства инвесторам (покупателям ценных бумаг). В свою очередь, акции возвращаются предприятию. Если эмитент отказывается выполнить это требование, то ФКЦБ может обратиться в суд. При этом оплата возможных издержек в ходе слушаний будет возложена на предприятие, выпустившее недобросовестным образом ценные бумаги. Что такое эмиссия с точки зрения ответственности бизнесов, мы теперь знаем — это не просто формальность.
Возможен также сценарий, при котором обязательства эмитента перед покупателями ценных бумаг будут в денежном выражении больше, чем отражено в проспекте. Подобные случаи могут возникать в рамках таких процедур, как дополнительная эмиссия акций. Тогда эмитент обязуется компенсировать все издержки покупателя ценных бумаг. Если он этого не сделает, ФКЦБ также обратится в суд, который, вероятно, постановит взыскать долг с предприятия.